Национальный банк Казахстана принял решение сохранить базовую ставку на уровне 14,25% годовых, сохраняя коридор +/- 1 процентный пункт. Такое решение было принято спустя месяцы, когда инфляция постепенно снижалась, хотя и оставалась выше среднеисторических уровней. В последние месяцы инфляция демонстрировала замедление, достигнув 8,3% в сентябре 2024 года, что все же значительно выше целевого ориентира.

Основными факторами, влияющими на инфляцию, остаются внешние и внутренние проинфляционные риски. Среди внешних факторов отмечается рост мировых цен на продовольствие и высокая инфляция в России. На внутреннем рынке инфляционное давление вызвано фискальным стимулированием, ростом тарифов и устойчивым внутренним спросом. В сентябре инфляционные ожидания казахстанцев увеличились, что также способствует сохраняющемуся инфляционному давлению.

Несмотря на некоторое снижение устойчивой части инфляции, цель по достижению инфляции в 5% в среднесрочной перспективе требует сохранения умеренно жестких денежно-кредитных условий. Национальный банк отмечает, что баланс рисков по-прежнему смещен в проинфляционную сторону. Наряду с этим, банк акцентирует внимание на необходимости активного финансирования фискального дефицита для обеспечения условий для постепенного снижения базовой ставки.

На мировых рынках наблюдается сложная ситуация: стоимость продовольствия увеличивается, подтверждая проинфляционные тенденции, хотя глобальная инфляция в целом замедлилась благодаря жесткой денежно-кредитной политике центральных банков. В частности, Федеральная резервная система США смягчила свою политику впервые с 2020 года, ЕЦБ также снизил ставки, несмотря на сохранение жесткой риторики. Российский центральный банк, напротив, усилил свои меры, подняв ключевую ставку на фоне высокой инфляции в стране.

Наибольший вклад в замедление инфляции в Казахстане внесла продовольственная часть, хотя цены на услуги продолжают расти из-за программы «Тариф в обмен на инвестиции». Экономические индикаторы показывают рост в основных отраслях экономики, поддерживаемый фискальным стимулированием и устойчивым внутренним спросом. Ожидается дальнейшая динамика, учитывая проинфляционные риски, что подвергает будущие решения по базовой ставке особой важности и осторожности. Следующее заседание Национального банка по этому вопросу назначено на 29 ноября 2024 года.