Стоимостное инвестирование (Value Investing) — это стратегия, основанная на принципах фундаментального анализа, которая позволяет выявить недооцененные акции. Инвесторы, применяющие эту стратегию, считают, что рынок часто чрезмерно реагирует на хорошие и плохие новости, что приводит к чрезмерному росту или падению акций. Однако такие колебания могут не соответствовать долгосрочным фундаментальным характеристикам компании.

Основные принципы

• Поиск недооценённых акций: В условиях бычьего рынка инвесторы ищут акции, которые остаются недооценёнными из-за чрезмерной эмоциональной реакции на негативные новости.
• Внутренняя стоимость: Стоимостные инвесторы ищут акции, цена которых ниже их внутренней стоимости, основанной на долгосрочных перспективах бизнеса.

Основоположником стоимостного инвестирования считается Бенджамин Грэм. После потери своего инвестиционного портфеля в результате краха рынка в 1929 году, он разработал систему для определения внутренней стоимости акций. Стратегию Грэма использовал и Уоррен Баффетт, ставший одним из самых успешных инвесторов в мире.

Что такое недооцененные акции?

Недооцененные акции — это акции, чья рыночная цена ниже справедливой стоимости. Это происходит по разным причинам, включая низкую узнаваемость компании, негативные новости или рыночные обвалы.

Причины недооценки акций

• Изменения на рынке: Обвалы или коррекции могут снизить цены на акции даже перспективных компаний.
• Негативные новости: Плохие новости, а также социальные, политические и экономические изменения могут временно понизить цены.
• Циклические особенности: Некоторые отрасли подвержены сезонным колебаниям, влияющим на цены акций.
• Несбывшиеся ожидания: Инвесторы могут распродать акции, не дождавшись ожидаемого роста, даже если фундаментальные показатели не изменились.

Как искать недооценённые акции

Для идентификации недооценённых акций инвестору нужно ознакомиться с финансовой отчётностью компании и использовать финансовые мультипликаторы и коэффициенты.

Анализ финансовых документов

• Бухгалтерский баланс (Balance Sheet)
• Отчет о прибылях и убытках (Income Statement)
• Отчет о движении денежных потоков (Cash Flow Statement)

Рекомендуется ориентироваться на критерии, описанные Бенджамином Грэмом в книге «Разумный инвестор», например:

• Рост выручки и чистой прибыли за последние 5 лет.
• Стабильные и растущие дивиденды на протяжении 10 лет.
• Валовая маржа выше 40% и маржа чистой прибыли выше 20%.
• Рыночная цена акций ниже, чем величина чистых оборотных активов компании.

Формула для последнего критерия:

Цена акции < Текущие активы - Совокупные обязательства

Этот метод подразумевает, что инвестор фактически не платит за основной капитал компании (оборудование, здания и т.д.).

Плюсы и минусы стоимостного инвестирования

Преимущества

• Высокий потенциал прибыли: Инвестиции основываются на реальной стоимости компании.
• Снижение инвестиционного риска: При правильной оценке компании риски значительно минимизируются.
• Долгосрочные перспективы: Подходит для тех, кто ищет долгосрочные инвестиционные стратегии.

Недостатки

• Терпение: Требуется большое терпение, так как результаты могут проявиться только в долгосрочной перспективе.
• Сложность оценки: Оценка фактической стоимости компании — сложный процесс, требующий экспертных знаний и опыта.
• Консервативные компании: Обычно акции таких компаний не показывают взрывного роста.

Стоимостное инвестирование является мощной стратегией для долгосрочных инвесторов, которые готовы терпеливо искать и держать акции недооценённых, но перспективных компаний. Несмотря на сложности и риски, эта стратегия может принести значительные доходы, если основывать свои решения на тщательном анализе и фундаментальных показателях компаний. В следующей статье мы рассмотрим стратегию «противоположного инвестирования» (Contrarian Investing), которая также заслуживает внимания.